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Los expertos prevén que EEUU lidere el crecimiento de las bolsas

Publicado el 11-08-2008 , por Funds People

Una rápida recuperación de la economía de EEUU llevaría a los fondos de bolsa de la región a ganar el 9,2% en 2009. Igualarían la rentabilidad prevista para los productos de bolsa emergente.

En su comparecencia semestral, el presidente de la Reserva Federal estadounidense, Ben Bernanke, desvió el foco de atención de las presiones inflacionistas y aseguró que su prioridad era la estabilidad del sistema financiero. Un mensaje preocupante para la primera economía del planeta, que no termina de recuperarse de las turbulencias subprime.

Sin embargo, los expertos del mundo de la gestión están convencidos de que la crisis en EEUU no tardará en remitir. Según los resultados del sondeo elaborado por Funds People durante el mes de julio, los gestores prevén que los fondos de bolsa americana ganarán un 9,2% de media en los próximos doce meses.

Una rentabilidad que coincide con la que anticipan para los mercados emergentes. Pero los profesionales del sector parecen sentirse más seguros de la bonanza del mercado norteamericano. En el escenario más negativo prevén unos retornos del 5% para los fondos de bolsa EEUU. Sin embargo, la renta variable de los países emergentes podría no llegar a arrojar rentabilidades positivas, ya que las altas tasas de inflación suponen un serio lastre para estas economías. “Particularmente las asiáticas tienen tipos de interés reales negativos. Además, están más orientadas al crecimiento económico que al control de la inflación”, comenta Manuel Arroyo, director de Inversiones de la gestora de JPMorgan en España y Portugal

La primera en salir del túnel
“Entendemos que Estados Unidos sufre una desaceleración económica profunda, pero será muy corta, podría durar unos ocho o nueve meses”, calcula Manuel Arroyo. A partir de ahí, EEUU podría volver a crecer entre el 2% y el 3% anual. Las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de este crecimiento son las grandes compañías exportadoras, favorecidas por la debilidad del dólar respecto a otras divisas.

“Técnicamente hablando, EEUU podría esquivar la recesión [ralentización del crecimiento económico durante dos trimestres consecutivos], en el segundo semestre”, prevén desde Banif. Pero antes de emprender la recuperación, la economía estadounidense tiene que ser capaz de bregar con sus principales amenazas: el endurecimiento de las condiciones crediticias, la escalada inflacionista y la crisis en el mercado inmobiliario.

Al otro lado del Atlántico, los gestores entrevistados por Funds People prevén un escenario relativamente optimista. En el último mes han corregido al alza sus estimaciones respecto a la renta variable europea. Del 5,3% que preveían en el mes de junio, han pasado al 7% para los próximos doce meses. Pero la renta variable europea no está exenta de riesgos. “El deterioro económico es cada vez más intenso y probablemente el crecimiento sea negativo en el segundo semestre”, comentan desde Banif.

Los países que más dificultades tendrán para sortear la crisis serán aquellos donde la actividad residencial es más alta, como Irlanda, Italia y España. Sin embargo, los gestores consideran que la renta variable nacional seguirá dando alegrías a los inversores. Prevén una rentabilidad del 5,2% para los fondos de esta categoría en los próximos doce meses.

Japón continúa siendo una de las apuestas favoritas de los gestores consultados. Anticipan una rentabilidad anual del 7,4% para la bolsa nipona. “La aparición de la inflación supone un catalizador importante. Ante la pérdida de poder adquisitivo de los activos monetarios, se esperan importantes flujos hacia la renta variable”, explican desde el departamento de Análisis y Gestión de Inversis Banco.

El país se halla en una buena posición para beneficiarse del auge de las economías asiáticas. Además, cuenta con la ventaja de que el sector financiero no se ha visto afectado por la crisis subprime y su mercado inmobiliario no ha experimentado los crecimientos vistos en otros mercados desarrollados. Por otro lado, la valoración de las empresas se halla en niveles atractivos. “El PER (relación precio/beneficio por acción) medio estimado para 2009 es el más bajo de los últimos 30 años, mientras el precio medio de las compañías se encuentra por debajo del valor en libros”, apuntan en Inversis.

Los gestores también han mejorado sus previsiones para los mercados de renta fija respecto al mes de junio. Especialmente para los fondos de bonos denominados en euros, que podrían ganar cerca de un 4,2% en el próximo año.

A medio plazo, los expertos continúan apostando por la revalorización del dólar y el yen respecto al euro, mejorando las expectativas de rentabilidad de los fondos que invierten en estas divisas.